易纲：“海外抄底”正当时
本报 刘飞 北京报道
“储备外汇，不如储备战略资源。藏汇于国，不如藏汇于民。”一直以来，学术和业界对这种愿景充满期待。
央行行长周小川指出，所谓“藏汇于民”，并不是老百姓把外汇藏到自己手里，而是自行决定包括投资等运用外汇的机会。
但在人民币单边升值预期下，“藏汇于民”一直无法落实。然而，拐点出现在去年四季度，人民币汇率呈现出双向波动，美元再度热销。
而根据英国经济学家邓宁1981年的分析理论：企业走出去，也就是说一个国家的海外投资（ODI），这和国家的发展阶段有关。如果人均GDP超过5000美元，这个时候走出去的速度会加快。
“从日本、德国以及中国近几年的经验看，如调整了美元物价因素，这个30年前的分析规律，同样适用于中国。”国家外汇管理局局长易纲7月21日在出席“CCER/CMRC中国经济观察”第30次报告会时说。
“我国人均GDP为5414美元，剔除通胀等因素影响，当前处于ODI大幅增加时期，未来发展空间很大。”易纲认为，如果*策对口的话，中国会拥有一个比较长的战略机遇期。
汇率接近均衡
汇改7年，人民币对美元中间价从2005年7月21日的8.11到2012年7月20日的6.3112，升值幅度约为28%。
在美元贬值情况下，没有人会选择持有。7年里中国外汇储备以年均近4000亿美元的速度增长，从2005年的8188.72亿美元增长至2012年6月末的3.24万亿美元，“藏汇于民”的愿景，却仍停留在“藏汇于国”阶段。
而据公开资料显示，我国民间持有的外储只有1000多亿美元，只是官方外汇储备的一个零头。
现在拐点已现。易纲指出，“去年四季度以来，人民币汇率单边升值预期打破，呈现出双向波动。”
他认为，过去一年我国外汇储备数量比较平稳，保持在3.2万亿、3.3万亿美元之间，说明央行大幅减少了市场干预，市场的供给和需求大致相等，同时我国的跨境资金流出和流入大致平衡，这些都说明汇率水平非常接近均衡。
由于汇率预期改变，企业的购汇持汇意愿显著增强，表现为企业境内外汇存款快速上升——去年10月至今，增幅接近60%。
“目前及未来可预见的一段时间内，人民币汇率非常接近均衡汇率。”易纲表示，而人民币对美元汇率的长期走势，则取决于两国的劳动生产率变化和货币*策的松紧程度。
尽管外管局认为“藏汇于民”的障碍不在于*策壁垒，但易纲指出当前*策层面为企业“走出去”提供了较大的便利。
其中包括ODI汇兑管理便利化程度大幅提升；取消ODI汇兑限制，实行登记管理，可兑换程度与FDI（外商直接投资）相当；国企、民企公平对待，一视同仁。
易纲特别强调，强制结售汇制度已经退出了历史舞台。“在服务配合企业‘走出去’时，我国还可以充分利用多边开发平台，通过多边开发机构投资可以减少和降低一些问题的敏感性。”他进一步表示。
ODI拉开序幕
从全球经济上看，中国本土投资回报率高、发展快，为什么中国企业还要“走出去”？
从内部讲，易纲认为，首先外汇储备是金融资产，中国企业开始意识到走出去的重要性。其次，随着产业升级和结构转型的发展，中国企业海外并购将更加注重获取先进技术、品牌、市场和进行产业链整合等，“走出去”将由单一的资源需求，向多元化目标过渡。因此，从发挥比较优势、分散风险、对冲风险、整合产业链等角度来分析，“走出去”还是非常必要的。
从外部看，“当前国际经济金融形势也给国内企业提供了比较好的并购机会，主要是由于全球发达市场股票估值水平处于一个相对合理的阶段。”他认为，欧美企业经营压力加大，接受并购和国际化的意愿增强。
易纲指出，2008年到现在，在全球金融危机影响下，海外资产估值较以往偏低，海外“抄底”机会来临，我国进入大规模海外投资阶段。其中，2008年投资规模比1980年到2005年的总和还多。
自2000年首次将“走出去”提至国家战略高度，十年间对外直接投资以45%的年均增速快速增长，截至2011年末，我国对外直接投资达3642亿美元。
商务部数据显示，2012年上半年，我国境内投资者共对全球116个国家和地区的2163家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资354.2亿美元，同比增长48.2%。其中，通过并购方式实现的直接投资118亿美元，占我国同期投资总额的33.3%。
易纲强调，虽然有诸多“走出去”的机遇，但企业也要以“平常心”来看待这件事，不能急功近利，过分强调要到国外“拿资源”。
“跟大家原来想象的对外投资主要集中在能源、基础设施建设项目上不一样，现在是多领域的，各个行业的投资都有所增长。”商务部发言人沈丹阳给出一组数字，从行业来看，商务服务业投资同期增长了183%，投向文化和体育业的增长了150%，投向娱乐业的增长53%，投向房地产业的增长46.8%，投向科学研究技术服务的增长45%，投资领域很多，行业分布很广。
总的来说，企业“走出去”现在正逢时机。但易纲提示，“应把防范风险放在第一位，以一个按部就班的速度，按照市场规律‘走出去’。”